美联储“似鹰还鸽”，美股将解锁大选年行情？

当地时间11月1日，似鹰还鸽美联储公开市场委员会会议闭幕，美联一如市场预期，储美再次宣布维持当前5.25%-5.50%的解锁联邦基金利率目标区间不变。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，大选把通胀持续降至2%的年行进程“还有很长的路要走”。他同时强调，似鹰还鸽没有考虑甚至讨论过降息的美联可能性。

美国财务研究分析中心（CFRA）首席投资策略师山姆·斯托沃（Sam Stovall）在接受第一财经记者专访时预测，储美美联储本轮加息周期已经结束，解锁并将在2024年下半年的大选某一时刻开始降息。

目前，年行芝加哥商品交易所的似鹰还鸽美联储观察工具显示，投资者平均预测美联储在明年6月至少降息一次的美联概率达67%。

增长势头面临巨大挑战

值得一提的是，鲍威尔在新闻发布会上反复强调了加息至今在降通胀方面取得的成绩，并淡化经济近期的强劲表现。

上月26日，美国商务部公布的初始估算数据显示，今年第三季度美国实际GDP按年率计算环比增长4.9%，较前值翻番，超出市场预期。数据显示，按年率计算，今年第三季度，占美国经济总量约70%的个人消费开支增长4%，明显高于第二季度0.8%的增长。

斯托沃认为，数据表明过去美国经济保持得相当不错，却也恰恰意味着未来继续保持增长势头面临的挑战巨大。

他解释称：“投资者需要了解，这一数据是基于季度环比增长率的年化数字。鉴于第三季度的数据门槛已经设得很高，即使在即将到来的假日季美国消费者支出依然保持坚挺，第四季度和明年上半年的经济增速仍将显著放缓，增速或徘徊于1%附近，甚至更低。”

“对此，我的解读是经济正接近放缓，但肯定不是衰退。”斯托沃补充道。

斯托沃认为，真正让经济学家感到惊讶的是美国就业形势的韧性，以及消费者继续消费的意愿。“我们预计，即使到2024年底，失业率也仅会攀升至4%的略上方，从而令经济避免衰退。“他说。

本周五，美国将公布10月非农就业数据，华尔街普遍预测，上月美国非农就业岗位新增17万，前值为33.6万，失业率保持3.8%不变。

另一方面，飙升的美债收益率又为美联储止步增添依据。

鲍威尔在新闻发布会上表示，近几个月来金融状况“在长期债券收益率上升等因素的推动下显著收紧”。债券收益率的上升在一定程度上帮助完成了部分美联储的工作。

近期，美国30年期固定利率抵押贷款利率徘徊在8%附近，为23年来高位，令楼市降温。

基于对美国经济将开始放缓和美联储不再加息的预测，斯托沃预计，10年期美债收益率已接近峰值，即5%-5.2%之间。

他解释称，从技术面看，10年期美债收益率已经处于增速过于激进的超买水平，这就意味着在未来一段时间内会出现放缓。此外，值得一提的是，自1953年美国公布10年期美债收益率数据以来，基准收益率均值为5.25%，目前我们仍低于这一长期平均水平。因此，可以说我们正在回归“旧常态”，而股市可能也需要一段时间来适应。

美股能否延续大选年走势？

年初至今，标普500指数累计涨幅10.38%，过去3个月累计跌幅近6%，纳指年内的累计涨幅近25%，过去3个月累计下跌6.5%。

斯托沃表示，仍维持去年12月中旬关于标普500指数在今年底攀升至4575点位的预测，即年底前仍有近8%的上浮空间。同时，他继续维持未来12个月的滚动目标价格在4820点。

“指数在年底前仍有望出现反弹。平均而言，11月和12月是标普500指数一年中表现第二和第三好的月份。”斯托沃补充道，“自二战以来，标普500指数在美国总统首个任期最后一年的第四季度还从未收跌过，平均总回报率接近6%。这虽非一个保证，但确实是令人鼓舞的统计数据，投资者或有趁低入手的机会。”

他补充道，自7月末的高位抛售至今，美股通信服务、非必需消费品和科技板块，已出现良好的买入机会。“我们预计，到2024年底，科技板块的盈利增幅有望攀升至18%。与此相比，当前财季的盈利预期为4.5%。”他说。

截至7月末，纳斯达克100指数较200日移动平均线上浮26%。而现在，该指数已跌至200日移动平均线水平附近。

“我们相信，很多的泡沫已经被挤出。”斯托沃援引数据称，上世纪80年末以来，美国共经历了6次加息周期，美联储的上一轮加息结束至第一次降息之间的平均时间跨度为9个月。在上述6次情况发生期间，标普500指数上涨了5次，平均涨幅为13%，并推高了几乎所有行业和子行业的公司股价。

值得一提的是，从历史经验看，自二战以来，美国总统的连任大选年标普500指数的平均总回报率为15.5%。

事实上，美股市场历来也被视作预测大选结果的重要指标之一。

数据显示，若标普500指数在大选年的8至10月上涨，现任总统将获得连任；若收跌，竞争对手将入主白宫。“这一预测指标的准确率高达近9成，2020年的情况也是如此。”斯托沃补充道。