机构论后市｜修复行情正在临近，配置策略进入第二阶段

本周，机构进入沪指累计涨1.16%，论后临近深成指涨2.09%，市修创业板指涨1.74%。复行A股后市怎么走？看看机构怎么说：

①中信证券：修复行情正在临近，情正配置策略进入第二阶段

中信证券表示，配置11月，策略财政超预期发力加速推进经济修复进程，第阶段国内外的机构进入流动性影响因素开始缓和，汇金增持发挥的论后临近类“平准”作用显现，市场资金的市修风险偏好开始提升，市场底部已经夯实，复行修复行情正在临近，情正三阶段配置策略的配置第一阶段以顺周期防御为代表，已进入尾声，策略当前正进入以超跌成长修复为代表的第二阶段，建议积极布局科技和医药板块。首先，财政超预期发力，特别国债落地信号明显，强化市场对政策的感知度，抬升中期经济增长预期，且政策持续发力将改善经济跨年修复弹性，加快经济复苏进程，且工业利润和A股三季报验证宏观盈利周期从底部修复。其次，国内发债高峰下，债市流动性偏紧有望得到货币政策对冲，11月降准或超额MLF续作有望落地；欧美央行都料将暂停加息，美元指数与美债收益率带来的进一步影响有限，人民币汇率预期将保持稳定。最后，汇金增持的类“平准”作用明显，市场资金的风险偏好开始提升，市场底部已夯实，修复行情正在临近。三阶段配置策略中，第一阶段以受益稳增长政策的顺周期品种防御已取得不错效果，并进入尾声；11月将进入以成长修复为特征的第二阶段，建议积极布局前期跌幅较大的科技和医药板块。

②海通策略：市场底部特征明显 岁末年初行情可期

海通策略发布研报称，2023年三季度基金权益仓位维持稳定，或源于2019年以来基金逐渐减少择时操作，背后是行业主题型基金的发展壮大。三季度稳增长及活跃资本市场政策密集发力，驱动基金持仓及行业超额收益向传统经济再平衡，行业交易拥挤度已边际缓解。近期基金重仓股表现显示当前市场底部特征明显，后续关注增量资金催化，结构上重视金融、科技，消费医药具备配置价值。

③申万宏源：A股反弹线索已明确

申万宏源证券发布研报称，2024年经济展望五个“前高后低”，岁末年初经济向好本就是大概率。短期变化，强化了这个预期：三季度经济向好情况下，特别国债落地，市场对后续政策刺激的担忧被证伪。出口增速回升幅度更高，持续性更好。同时，年底可能迎来美联储加息真正结束的窗口。这构成反弹延续的线索。

④粤开证券：筑底反弹期关注三条主线

粤开证券表示，近期A股市场利好不断，汇金增持ETF带来长期增量资金，特别国债发行稳定市场信心，分红规则优化有望提升投资者获得感。目前市场估值仍处低位适合投资者中长期布局。随着利好因素不断累积，A股市场有望继续筑底回升，建议投资者积极把握筑底反弹机会，关注以下三条主线：一，稳增长政策持续发力下的顺周期行业；二，关注汽车板块投资机会；三，三季报业绩超预期板块和高分红个股投资机会。